SIKERTÖRTÉNET VAGY SOK HŰHÓ SEMMIÉRT?

AZ ELŐRETEKINTŐ IRÁNYMUTATÁS EREDMÉNYESSÉGE AZ EGYESÜLT ÁLLAMOKBAN

Abstract

Az előretekintő iránymutatás egy új monetáris politikai eszköz, amely a globális válságot követő monetáris lazítás megvalósításában jutott szerephez.
A jövőbeli kamatpályára vonatkozó jelzésekkel a jegybankok részben a piaci
bizonytalanságokat kívánják mérsékelni, részben az alacsony kamatú környezet tartós fennmaradásáról próbálják meggyőzni a piaci szereplőket.
Jelen tanulmány ennek az új monetáris politikai eszköznek az eredményességét vizsgálja az Egyesült Államok példáján. Bizonyítottnak látszik, hogy az
előretekintő iránymutatás érdemi szerepet játszott a 2008 vége és 2012 eleje
közötti monetáris lazításban. 2012 és 2014 között a kamatemelési várakozásokat mérsékelte és így része volt a túlzott hozamemelkedés megakadályozásában. A válság lezárulását követően az előretekintő iránymutatás új szerepet
kaphat. Rövidesen a kamatemelkedés sebessége és várható mértéke lehet az
iránymutatás tárgya. Elvi megfontolások és a vizsgált múltbeli gyakorlati
tapasztalatok alapján kijelenthető, hogy a makrogazdasági helyzet normalizálódásával az előretekintő iránymutatás a monetáris politika tartós elemévé válhat.